近期，国内七家行业协会联合发布风险提示，将RWA（现实世界资产）代B与空气B、稳定B一同纳入虚拟货B非法活动范畴，引发市场关于“RWA被全面封杀”的讨论。但实际上，监管的意图并非否定RWA本身价值，而是精准打击借此名义开展的非法集资、跨境炒作等乱象。只有厘清这一逻辑，才能看清RWA真正的生存与发展空间。
此次监管表态并非“一刀切”，而是清晰划出了“禁止线”与“鼓励线”。明令禁止的是脱离监管的代B化活动，包括在境内发行交易RWA代B、借RWA包装空气B进行诈骗，以及将境外RWA产品向境内引流吸收资金等行为。
监管加强规制，主要源于此类活动已呈现高发诈骗态势。部分项目以“高回报”为诱饵设局，严重危害公众财产安全。值得注意的是，监管责任已覆盖全产业链，即便采用“境外主体+境内团队”模式，只要核心服务于境内，仍将依法追责。
在否定违规路径的同时，合规方向也逐渐清晰，主要沿两条主线发展：
其一，境内聚焦资产数字化，远离金融化炒作。该方向不涉及代B发行，而是借助区K链实现资产管理增效，如供应链金融中的应收账款数字化、实物资产链上溯源等。例如大连小平岛RWA数字岛屿项目，通过区K链盘活闲置文旅资源，成为境内资产数字化的典型案例，既赋能实体经济，也规避了金融风险。
其二，境外合规布局需严守边界。有意推进RWA代B化的主体，可选择香港、新加坡等监管清晰的地区，但必须通过ODI备案等正规程序，且不得面向境内用户宣传或吸收境内资金。目前香港官方主导的Ensemble项目沙盒仍在推进，但与此前内地企业自发赴港的RWA热潮已形成分化。民间跨境业务因监管信号已明显遇冷，咨询量骤降九成以上，印证了“无合规不发展”的行业共识。
综上，国家对RWA的态度是“去伪存真”而非“一禁了之”。摒弃投机思维，深耕境内资产数字化基础设施建设，或在严守边界的前提下布局海外合规市场，才是RWA的可行之路。监管定调虽带来短期行业洗牌，但也为专注技术与产业价值的合规参与者扫清了障碍。未来，RWA的价值将在服务实体经济的道路上逐步释放。
