AI芯片公司Cerebras上市后首份财报喜忧参半，股价盘后下跌

AI芯片制造商Cerebras Systems Inc.上月完成上市后，近日发布了首份财报，业绩表现可谓喜忧参半——营收超出华尔街预期，但每股亏损却不及预期，导致其股价在盘后交易中走低。

财报显示，Cerebras第一季度在剔除股权激励等特殊项目后，每股亏损达22美分，高于市场预期的16美分亏损。不过，当季营收同比大幅增长92%，达到1.93亿美元，超过分析师此前预测的1.81亿美元。与此同时，公司净亏损收窄至1400万美元，相较去年同期的2390万美元明显改善。

然而，投资者对公司发布的毛利率预测反应消极，这一数据揭示出Cerebras在核心市场挑战AI芯片霸主英伟达（Nvidia Corp.）道路上所面临的现实困境。

Cerebras上月以每股185美元的价格完成IPO，首日开盘价即跳升至350美元，收盘报311.07美元，此次融资规模逾60亿美元。然而，自上市以来其股价持续下滑，加上今日盘后再跌约10%，目前股价已回落至约202美元附近。

对于公司首份财报，首席执行官安德鲁·费尔德曼（Andrew Feldman）持乐观态度，他强调公司财年开局表现"出色"。他表示："AI已经从一种新鲜事物演变为真正有用、有生产力的工具。Cerebras的晶圆级技术能够提供全球最快的AI推理速度。而快速AI比慢速AI更具价值，因为它能带来更高的生产效率。"

展望未来，Cerebras预计当前季度核心毛利率将从第一季度的46.5%下降至36%至38%之间。尽管如此，其营收预测仍较为亮眼——预计第二季度营收约为1.94亿美元，同比增长88%，高于市场普遍预期的1.78亿美元。全年来看，公司预计核心营收将介于8.555亿至8.65亿美元之间，以区间中值计算，同比增速约为69%。

Cerebras定位为英伟达在AI芯片领域的竞争者，同时还提供托管云服务，允许企业在其全托管云平台上运行AI模型，这些云平台搭载了大量基于其标志性"餐盘大小"定制芯片的服务器。与英伟达GPU相比，Cerebras芯片内置了数倍于对手的静态随机存取存储器（SRAM），在性能上具备显著优势。

本季度，Cerebras宣布赢得一项重要客户合作——其芯片即将入驻亚马逊云科技（Amazon Web Services）的公共云数据中心。此外，公司还披露了一项与OpenAI Group PBC达成的价值200亿美元的算力供应协议。不过，Cerebras的营收前景因一项股权安排而存在一定复杂性——公司去年向OpenAI授予了3340万股认股权证，其中今年1月已有450万股归属，其价值按销售折扣处理，属于一种称为"反向收入"的非现金扣减项目。

本季度内，这部分反向收入影响尚不明显，但随着OpenAI合同规模逐步扩大，预计其影响将显著增加。Needham分析师奎因·博尔顿（Quinn Bolton）在接受《巴伦周刊》采访时表示，剩余约2900万股将在特定里程碑达成后陆续归属，其中最早一批可能在本月内触发。

目前，OpenAI正借助Cerebras的云服务托管其软件编程模型Codex-Spark，并计划未来将GPT-5.5等更高级的模型迁移至该平台。

Q&A

Q1：Cerebras首份财报的营收和亏损情况如何？

A：Cerebras第一季度营收为1.93亿美元，同比增长92%，超出分析师预期的1.81亿美元。但每股亏损达22美分，高于市场预期的16美分。净亏损从去年同期的2390万美元收窄至1400万美元，整体业绩喜忧参半。

Q2：Cerebras和英伟达相比有什么技术优势？

A：Cerebras采用晶圆级芯片设计，内置了远超英伟达GPU的静态随机存取存储器（SRAM），在AI推理速度上具有显著优势。公司CEO表示，Cerebras能提供"全球最快的AI推理"，而更快的AI意味着更高的生产力和商业价值。不过，Cerebras在毛利率等商业指标上仍面临压力。

Q3：Cerebras与OpenAI的合作具体是什么内容？

A：Cerebras与OpenAI签署了一项价值200亿美元的算力供应协议。OpenAI目前已通过Cerebras云平台托管其编程模型Codex-Spark，未来还计划将GPT-5.5等更高级模型迁移至该平台。此外，Cerebras去年向OpenAI授予了3340万股认股权证，随协议推进将陆续归属，并以"反向收入"形式计入财务报表。