核心观点：自媒体用“股价可以无限低”这个极端现象，来概括整个股票市场的运行规律，是一种典型的“以偏概全”的逻辑谬误。在A股5,400多家上市公司中，真正走向“价格归零”的退市股占比不到1%，而99%以上的公司仍在正常经营、持续创造价值。用1%的极端案例否定99%的正常公司，就像因噎废食——因为有人吃饭噎着，就得出“吃饭会死人”的结论。本文从市场结构、概率分布、投资常识三个维度，对这一观点的盛行原因、逻辑谬误与正确应对进行系统性重建。
一、自媒体观点的兴起：它抓住了什么“心理锚点”？
自媒体关于“股价可以无限低”的观点之所以广泛传播，并非因为它符合市场整体规律，而是因为它精准地命中了投资者的三个心理锚点：
1.1 三个心理锚点
| 心理锚点 | 具体表现 | 自媒体利用方式 |
|---|---|---|
| 损失厌恶 | 人们对亏损的痛苦感远大于盈利的愉悦感 | 强调“跌起来没底”制造恐惧 |
| 近因效应 | 最近发生的极端事件会被过度放大 | 放大退市股暴跌案例，制造“普遍现象”的错觉 |
| 信息不对称 | 普通投资者难以区分“个例”与“规律” | 用个别退市股的极端走势，暗示这是市场常态 |
1.2 这种观点真正的“陷阱”在哪？
| 陷阱 | 表现 | 后果 |
|---|---|---|
| 以偏概全 | 用不到1%的退市股现象，概括99%的正常市场 | 投资者产生“所有股票都可能归零”的错误认知 |
| 忽略制度保护 | 完全不提涨跌幅限制、退市机制、ST制度 | 制造“市场无法无天”的幻觉 |
| 混淆“价格”与“价值” | 把垃圾股的价格暴跌，等同于优质公司的价格风险 | 把基本面崩溃与市场波动混为一谈 |
| 打击长期投资信念 | 暗示“持股越久越危险” | 破坏正常的价值投资逻辑 |
二、用全景数据证伪：A股市场的真实结构
2.1 99% vs 1%：A股的真实分布
| 类别 | 数量（约） | 占比 | 长期价格特征 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 正常经营、持续盈利的优质公司 | 3,000+ | 55%+ | 长期上涨或区间波动 | 核心资产，长期回报为正 |
| 正常经营、微利或周期波动的公司 | 2,000+ | 37%+ | 区间波动，跟随市场 | 大多数A股公司属于此类 |
| ST/*ST/经营困难公司 | 200-300 | 4%-5% | 持续下跌，有退市风险 | 需警惕但可通过制度识别 |
| 已退市或正在退市途中的公司 | 50-100 | <1% | 价格趋近于零，最终退市摘牌 | 自媒体的“无限下跌”案例全部来自此区间 |
数据说明：2025年A股强制退市52家，占5,400多家上市公司的比例不足1%。即使加上ST/*ST公司（约200-300家），也仅占4%-5%。这意味着，95%以上的A股公司并不存在“股价无限下跌”的现象，它们的价格变动是正常的市场波动，而非“归零式崩盘”。
2.2 注册制下的退市加速：2025年52家退市意味着什么？
| 维度 | 数据/说明 |
|---|---|
| 2025年退市家数 | 52家（强制退市，创历史新高） |
| 占A股总数比例 | 不足1% |
| 退市主要原因 | 财务类退市（占70%+）、交易类退市（面值退市）、重大违法退市 |
| 对市场的影响 | 加速优胜劣汰，“炒小炒差”风险显著提升 |
| 退市的终点 | 转入三板市场（老三板），而非“无限跌下去” |
注册制下的退市加速，反而是在帮助市场“排雷”——把真正有问题的公司清除出市场，让投资者可以更放心地持有优质公司，这正是对“无限下跌”恐慌最有效的制度对冲。
三、为什么大多数人投资是赚钱的？——市场长期向上的基本规律
3.1 核心资产的历史回报
| 指数/标的 | 长期年化回报 | 说明 |
|---|---|---|
| 沪深300指数 | 约8%-12%（长期） | 代表A股核心资产，过去十年虽有波动，但长期正回报 |
| 标普500指数 | 约10%（近百年平均） | 美国股市长期回报的标杆 |
| MSCI中国A50 | — | 行业均衡的中国核心资产代表 |
| 偏股混合型基金指数 | 约10%-15%（长期） | 专业基金经理管理的平均回报 |
数据说明：即使经历2008年金融危机、2015年股灾、2018年贸易战、2020年疫情、2022年熊市，沪深300的长期回报仍然是正的。如果你在任何一个历史低点买入并持有至今，回报都是正的。这就是“市场长期向上”的实证支撑。
3.2 1%的极端案例 vs 99%的确定性
| 投资策略 | 受“股价无限低”影响 | 长期回报 |
|---|---|---|
| 持有核心资产（沪深300成分股） | ❌ 几乎不受影响 | ✅ 年化8%-12% |
| 定投指数基金 | ❌ 几乎不受影响 | ✅ 跟随市场上涨 |
| 分散持有10-20只优质个股 | ⚠️ 个别公司可能出问题 | ✅ 整体组合正回报 |
| 单押一只ST股 | ✅ 确实可能归零 | ❌ 高风险、高亏损 |
| 频繁交易垃圾股 | ✅ 高概率亏损 | ❌ 大概率亏钱 |
四、全景对比表：极端个例 vs 普遍规律
| 对比维度 | 极端个例（退市股） | 普遍规律（正常公司） |
|---|---|---|
| 占比 | <1% | >99% |
| 价格特征 | 持续下跌至接近零 → 退市 | 正常波动，长期上涨或区间震荡 |
| 基本面 | 业绩持续亏损、资不抵债、无法持续经营 | 正常经营、有盈利能力、有增长前景 |
| 制度保护 | 已触发退市条件，即将被摘牌 | 受涨跌幅限制、ST预警等制度保护 |
| 投资价值 | 接近零（机构用“估值归零”定价） | 正价值（估值由基本面支撑） |
| 投资者应对 | 不碰即可避免 | 正常持有，享受经济增长红利 |
| 长期回报 | 负100% | 正8%-12%（年化） |
五、给投资者的实践建议
5.1 避开“枯树”的实用方法
| 避坑信号 | 说明 |
|---|---|
| ST/*ST | 已被交易所标注风险警示的公司 |
| 股价持续低于1元 | 面值退市风险高发区 |
| 连续亏损2年以上 | 业绩持续恶化 |
| 审计意见为“否定”或“无法表示意见” | 财务存在严重问题 |
| 交易所问询函反复出现 | 公司治理可能存在重大隐患 |
| 大股东持续减持 | 内部人不看好公司前景 |
5.2 拥抱“森林”的正确姿势
| 策略 | 说明 |
|---|---|
| 买入宽基指数ETF | 一键买入几百家优质公司，分散风险 |
| 定投核心资产 | 定期定额买入，摊平成本 |
| 长期持有优质个股 | 选择有护城河、业绩稳定的公司 |
| 远离“退市预期”股 | 不碰ST、*ST、面值退市风险股 |
| 关注基本面 | 把精力放在研究公司价值上，而非猜测“底在哪里” |
六、总结：1%的极端案例不该吓退99%的投资信念
| 核心要点 | 说明 |
|---|---|
| “股价无限低”的案例占比极低 | 不到1%的退市股，构成了自媒体的全部素材 |
| 99%的公司正常经营 | 绝大多数上市公司仍在创造价值 |
| 市场长期向上的规律不变 | 沪深300、标普500等核心指数长期回报为正 |
| 制度提供了保护 | 涨跌幅限制、ST制度、退市机制，共同构筑了“无限下跌”的制度防线 |
| 投资的核心是概率思维 | 不要因为1%的极端风险，放弃99%的确定性机会 |
💡最终结论：用1%的极端案例来否定整个市场的投资价值，是逻辑谬误；因为害怕这1%而放弃99%的确定性机会，是认知缺陷。投资的世界里，概率思维比极端思维重要一万倍——长期持有核心资产、定投指数基金的投资者，绝大多数都能分享经济增长的红利。这就像出门坐车——虽然每年都有交通事故，但没有人会因为怕出车祸而拒绝坐车。同理，不要因为几只退市股，就否定整个股票市场的投资价值。
