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文章目录
- 6.1 汇率是一种相对价格
- 先确认汇率的报价方向
- 换一种报价方向，百分比也会改变
- 货币强弱需要明确比较对象
- 名义汇率与实际相对价格
- 资产回报与汇率回报如何合并
- 6.2 国际收支如何连接贸易与投资
- 经常账户与金融账户记录什么
- 经常账户逆差与对外净融资
- 净融资还要看用途与结构
- 估值变化不等于新增跨境交易
- 6.3 利差为什么不能独自决定汇率
- 高利率还需要面对汇率与风险
- 已经发生的加息与此前的预期
- 远期对冲也反映两种货币的融资条件
- 长期价格关系与资金性质
- 预测不确定，也可以评估风险
- 6.4 美元为何具有全球影响
- 贸易、融资与储备中的美元
- 本币收入与美元债务的错配
- 境外美元信用与流动性需求
- 相同美元走势，不同经营后果
- 6.5 美元指数告诉我们什么
- 先认识指数的货币与权重
- 不同汇率指数回答不同问题
- 用实际业务确定货币敞口
- 交易货币与底层经营货币
- 6.6 汇率制度与资本流动的约束
- 汇率安排与政策空间
- 固定汇率、资本流动与货币政策
- 浮动汇率与外汇储备的作用边界
- 经济体差异需要看融资结构
- 6.7 把汇率还原为公司的现金流
- 自然对冲需要同时匹配币种、金额和时间
- 交易、报表换算与经营竞争
- 对冲合同需要对应实际业务
- 用现金流目标评价汇率管理
机器没有涨价，为什么公司的采购预算增加了？
设备公司向海外供应商订购一套机器，合同金额为 100 万美元，半年后付款。签约时，每美元可以兑换 7 单位本币，公司估计需要准备 700 万单位本币。半年后，付款金额仍是 100 万美元，汇率却变成每美元 7.7 单位本币。公司必须准备 770 万单位本币，预算增加了 70 万。
变化发生在两种货币之间。跨国经营使公司同时生活在几个价格体系里：它可能用一种货币支付工资，用另一种货币采购设备，再以第三种货币收取销售收入。
本章的目标，是理解汇率、美元与跨境资金怎样影响企业和投资者。读完本章，面对某种货币升值或贬值，我们应当能够进一步追问：相对于谁，影响哪一笔收付款，公司的收入与债务能否匹配？
6.1 汇率是一种相对价格
先确认汇率的报价方向
汇率描述两种货币之间的交换比例。理解任何汇率变化，首先要确认报价方向：数字表示一单位外币可以兑换多少本币，还是一单位本币可以兑换多少外币。
换一种报价方向，百分比也会改变
在本章开头的例子中，每美元所需本币从 7 增加到 7.7，意味着美元相对本币升值，本币相对美元贬值。
| 项目 | 签约时的估计 | 付款时 |
|---|---|---|
| 合同金额 | 100 万美元 | 100 万美元 |
