沥青期货2610合约（BU2610）价格分析
日期：2026年9月1日
一、价格走势概述
沥青期货主力合约BU2610近期呈现强劲上涨态势。8月19日合约报收4313元/吨，此后持续走高。8月25日夜盘收涨2.09%至4639元/吨。8月26日，BU2610收涨1.24%，报4554元/吨。8月31日，沥青期货主力合约日内大涨6%，报4873元/吨。截至9月1日，BU2610最新价报4850元/吨，涨幅5.53%，盘中最高触及4875元/吨，最低4568元/吨，持仓量约24.74万手。
总体来看，8月中下旬以来沥青期货价格从4300元/吨附近持续攀升至4850元/吨以上，累计涨幅超过12%，走势强劲。
二、库存分析——持续去库，支撑强劲
1. 厂库库存
8月以来国内沥青厂库库存持续下降。截至8月10日，国内54家沥青样本厂库库存为76.8万吨；8月17日降至73.1万吨，较8月13日减少1.0万吨，同比减少5.1%；8月20日进一步降至69.7万吨，同比减少7.4%；8月27日降至61.3万吨；截至8月31日，厂库库存已降至59.0万吨，较8月27日再减2.3万吨，同比减少14.4%。
2. 社会库存
社会库存同样呈现去化态势。8月17日国内沥青104家社会库库存为89.8万吨，同比减少50.2%；8月20日社会库存为95.7万吨；8月31日社会库存已降至60.1万吨。
3. 仓单情况
截至8月31日，上期所石油沥青期货仓库仓单9890吨，厂库仓单26100吨。
小结：当前沥青库存处于近年同期最低水平附近，厂库和社会库存均持续去化。9月沥青总库存预计将继续去库约28.7万吨。极低的库存水平为沥青价格提供了坚实支撑。
三、需求分析——旺季渐进，但整体偏弱
1. 下游开工情况
沥青下游各行业开工率整体低于历史平均水平。截至8月下旬，重交沥青开工率为23.5%，道路改性沥青开工率为26.5%，防水卷材开工率为28%，均低于历史平均水平。道路沥青开工率约25.0%，较往年同期偏低。
2. 终端需求
终端道路施工受南方降雨及资金偏紧制约，以刚需采购为主。华南、华东、华北及东北等地近期出现中到大雨甚至暴雨天气，道路施工进度受干扰，沥青实际需求面临阶段性抑制。台风“白海豚”登陆造成沿海城市风雨天气，下游施工遇阻，改性沥青需求减弱。
3. 季节性展望
北方地区已逐步迎来传统施工旺季。各地天气逐步稳定，北方存在赶工需求，“金九银十”传统需求旺季来临。预计9月沥青总需求将环比增加11.37%至218.5万吨。此外，多地高速公路项目（如四川天眉乐高速、甬金衢上金华城区段、焦平高速等）正在推进沥青路面施工。
小结：当前沥青需求整体偏弱，但“金九银十”旺季预期正在逐步兑现，需求有边际改善趋势。
四、现货价格分析——大幅上涨，基差升水
1. 现货价格
沥青现货价格8月大幅上涨。8月12日，山东现货价4330元/吨、华北4430元/吨、华东4590元/吨。8月20日，东北4650—4670元/吨、山东4450—4640元/吨、华南4570—4850元/吨、华东4550—4700元/吨。8月31日，国内沥青均价为4962元/吨，较8月28日上调179元/吨；生意社监测沥青现货基准价为4957.50元/吨，当日涨幅4.20%，月涨幅14.29%。江苏市场现货成交价参考5050元/吨。
2. 基差
8月31日，沥青期货主力合约2610收盘价为4850元/吨，现货基准价为4957.5元/吨，基差为107.5元/吨，现货升水期货。
小结：现货价格涨幅大于期货，基差走强，现货升水格局反映当前现货资源紧张。部分品牌沥青限量或控量销售，局部地区现货资源流通量偏紧。
五、炼厂开工分析——低位运行，供应收紧
1. 开工率
当前炼厂开工率处于近年同期最低水平。截至8月中旬，国内沥青厂装置开工率为30.85%；第34周国内炼厂开机率小幅下调至23.43%，沥青产量环比减少2.74%至39.1万吨。沥青开工率较去年同期低了8.9个百分点。
2. 排产情况
9月沥青计划排产环比小幅下降1.2万吨至173.8万吨，同比去年实际产量下降105.52万吨，降幅37.78%。其中，9月国内沥青地方炼厂总排产量为87.9万吨，同比大降43.6%。中石化多家炼厂（镇海炼化、上海石化、高桥石化）9月沥青停产。受重质原料紧缺及生产利润低迷影响，炼厂开工率降至历年同期低位。
3. 生产利润
沥青生产经济性偏低，沥青与延迟焦化利润差减少。
小结：炼厂开工率处于历史低位，9月排产环比下滑，供应端持续收紧，为沥青价格提供底部支撑。
六、原油走势分析——地缘溢价高企，成本支撑强劲
1. 油价水平
8月国际原油价格维持高位。8月11日，WTI原油期货价格报84.366美元/桶，布伦特原油期货价格报90美元/桶。8月20日，布伦特原油10月期货报91.97美元/桶。8月21日，布伦特原油10月期货结算价达93.78美元/桶。8月28日，WTI 10月期货结算价83.40美元/桶，布伦特10月期货结算价89.31美元/桶。8月31日，美伊军队约一个月来首次直接交火，布伦特原油期货价格突破每桶90美元，盘中一度突破91美元。
2. 地缘政治因素
美伊局势持续紧张是支撑油价的核心因素。8月30日美国恢复对伊朗的打击。霍尔木兹海峡通行问题持续发酵，海峡通航缺乏有效进展。据估计，冲突已导致全球约10%的原油供应受到影响。伊朗和阿曼虽就霍尔木兹海峡达成临时协议，但美伊仍有分歧。
小结：原油价格受地缘政治支撑维持高位，直接抬升沥青原料成本。沥青期货短期走势紧密追随原油波动。
七、重要新闻与消息
地缘政治：8月30日美国恢复对伊朗的打击；美伊军队约一个月来首次直接交火；霍尔木兹海峡通航持续受限。
供需消息：山东炼厂限量严重，华东炼厂供应继续下降，西北主力炼厂检修停发沥青；局部现货资源重回紧张叙事。
需求端：各地高速公路项目（天眉乐高速、甬金衢上、焦平高速、京哈高速等）沥青施工稳步推进。
机构观点：
- 光大期货：沥青受成本推涨、原料紧张及低库存三重助推，短期偏强。
- 一德期货：成本端地缘溢价与国内供应收紧双重提振，短期高位震荡偏强。
- 国信期货：国内炼厂开工负荷维持中低位，供应端底部支撑稳固；刚性需求整体疲软。
- 海证期货：9月供需仍然紧缺，以去库为主。
八、综合展望
利多因素：
- 库存处于历史低位，厂库和社会库存持续去化
- 炼厂开工率处于近年同期最低水平，9月排产同比大幅下降
- 美伊局势紧张，原油价格高位运行，成本支撑强劲
- “金九银十”传统需求旺季来临，需求有改善预期
- 现货资源紧张，现货升水期货
利空因素：
- 终端需求整体偏弱，南方降雨及资金偏紧制约施工
- 高价可能引发需求负反馈，终端对高价货源接受能力有限
- 旺季即将进入尾段
总结：当前沥青期货BU2610在低库存、低开工、高油价三重因素共振下表现强势。短期大概率维持高位震荡偏强格局。但需警惕以下风险：若美伊局势出现超预期缓和导致油价大跌，或“金九”旺季需求兑现不及预期，沥青期价将面临较大回调压力。建议密切关注中东局势演变、原油价格走势及终端需求释放节奏。
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